北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤认真地还是认真的写作业，认真的与认真地兑(duì)感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的(de)责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必须落(luò)在他(tā认真地还是认真的写作业，认真的与认真地)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们(men)确实(shí)找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继(jì)任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　认真地还是认真的写作业，认真的与认真地　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位？”

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