金融界(jiè)5月(yuè)16日消息 国新办(bàn)今日上午举(jǔ)行4月份国民经济运行(xíng)情况新闻发布会(huì)。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预(yù)期(qī)，尤其(qí)是(shì)PPI通缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些？国(guó)家统计局如何(hé)看待未(wèi)来的走(zǒu)势？

　　国(guó)家(jiā)统计局新闻发言人(rén)、国民经(jīng)济综合统计(jì)司司长付(fù)凌(líng)晖(huī)回应称，当前价格低位(wèi)运行(xíng)主(zhǔ)要是(shì)阶段(duàn)性的，当前中国经济不存在(zài)通缩，总的来看(kàn)，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年(nián)以来，CPI同比涨幅总体上(shàng)是回落的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了(le)0.6个百分点，CPI走低主要(yào)是(shì)一些阶(jiē)段(duàn)性因素(sù)影响。

　　一是食品价格的(de)回落。随着(zhe)气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市场价(jià)格有所回(huí)落(luò)。同时(shí)，生(shēng)猪市场供(gōng)应总体是充(chōng)足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉消费进(jìn)入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品(pǐn)价(jià)格的回落(luò)。4月份，食品(pǐn)价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百分点。

　　二(èr)是(shì)能(néng)源价格(gé)降幅扩大(dà)。今年(nián)以来(lái)，受到世界经济复苏(sū)乏力(lì)、全球能源(yuán)价格总体上趋(qū)于回落，对国内(nèi)居民消费(fèi)汽(qì)柴油(yóu)价格输出型影(yǐng)响显现(xiàn)，4月份CPI中(zhōng)，能(néng)源价(jià)格同比(bǐ)下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部(bù)分耐(nài)用消费品降价促销(xiāo)。今年以(yǐ)来，受到汽车优惠补贴政(zhèng)策去年底(dǐ)到期影响，国六B的排放标(biāo)准在(zài)今年7月份切换，车企降价促销力度加大(dà)，带动(dòng)了(le)价(jià)格的下行。我们看到，4月份燃油(yóu)小汽车价(jià)格环比(bǐ)还在下(xià)降。

　　四是上年同期(qī)对比基数走高。上年同期受到疫(yì)情冲击，猪肉(ròu)价格(gé)进入(rù)到上(shàng)涨周期(qī)等因素的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘政(zhèng)治冲突、全球疫(yì)情影响，去年国际(jì一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)油价(jià)高(gāo)涨，带(dài)动了CPI中能源价格上升(shēng)。在这些因素共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份(fèn)扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌(líng)晖(huī)指出，在价格中食品和能源(yuán)由于(yú)受到短期因素影响，往往(wǎng)波动会比(bǐ)较大，看价格总(zǒng)体的状况(kuàng)，更(gèng)重(zhòng)要的还要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的(de)状况(kuàng)来看(kàn)，4月份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上(shàng)月相同(tóng)，总体保持基本(běn)稳定。从核心(xīn)CPI目(mù)前的情(qíng)况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前(qián)相(xiāng)比还是偏低的，很重要的原(yuán)因是服务需求仍(réng)在恢复中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复(fù)常态化运行，服务(wù)需求稳步扩(kuò)大，旅游、交通、住宿(sù)、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价(jià)格(gé)涨幅(fú)有所(suǒ)扩大。4月份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比上月(yuè)扩大0.2个百分点，连续(xù)两个月回升(shēng)。未来随(suí)着服(fú)务消(xiāo)费需(xū)求带动(dòng)增强，价格回升(shēng)也(yě)会(huì)推动核心(xīn)CPI涨幅回归(guī)到合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来(lái)看，今年以来受到国内外多重因素影(yǐng)响，PPI同比(bǐ)降(jiàng)幅连续(xù)扩大，4月份同比下(xià)降(jiàng)3.6％，主要影响因(yīn)素有以下几个：

　　一是(shì)国际输(shū)入(rù)性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响。我国(guó)部分大宗(zōng)商品价格与国(guó)际(jì)市(shì)场联系比较紧一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么密，今年(nián)以来受到世界经济(jì)恢复(fù)乏力影响，国际大宗(zōng)商品价(jià)格走低、国内石油、有色价格出现下降，4月份石油和天然气开(kāi)采业价格下降16.3％，化学原料和化学制(zhì)品业价(jià)格下降9.9％，有(yǒu)色金属(shǔ)冶炼和(hé)压延(yán)加工业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市(shì)场需求不(bù)足。经济恢复常态化运行以后，部分行业产能供给(gěi)充裕，但(dàn)市场需求相对不(bù)足，价(jià)格有所下降。比如煤(méi)炭产能(néng)继续释放，进(jìn)口持续增(zēng)加(jiā)，而电煤需求季节性减少(shǎo)，市(shì)场进入淡季，价格(gé)降(jiàng)幅(fú)有所扩(kuò)大，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选业(yè)价格(gé)下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能比(bǐ)较(jiào)充足，而(ér)市场需求还在(zài)恢复中(zhōng)，价格出现下降，4月份(fèn)黑色金属冶(yě)炼(liàn)和(hé)压延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上年(nián)价(jià)格变动(dòng)翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月份上年价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百分(fēn)点，比3月份(fèn)下拉(lā)影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情(qíng)况来(lái)看，国(guó)际输入性影响还会持续，国内市(shì)场需求(qiú)仍(réng)在恢复(fù)中，部分工业(yè)品价格短期下行情(qíng)况还会延续。但是随着(zhe)国内经济恢复，市场(chǎng)需(xū)求回暖，总的判断(duàn)，下半年(nián)PPI有望逐步回(huí)升。

　　央行报告(gào)：当前我国经(jīng)济没有出现通缩(suō)

　　值(zhí)得注意的(de)是，昨(zuó)天(tiān)央(yāng)行发(fā)布的一季度货币政策报告也(yě)提及通缩。报告提到，我(wǒ)国(guó)通胀水(shuǐ)平处于温(wēn)和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今年(nián)以来物价涨幅阶段性回落，主要与(yǔ)供(gōng)需(xū)恢复(fù)时间差和基数效(xiào)应有关。我国经济运行(xíng)开(kāi)局良好，同时通胀(zhàng)保持温和，CPI涨(zhǎng)幅(fú)逐月下(xià)行(xíng)，4月涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月(yuè)运行在(zài)负值区间(jiān)。

　　总的看，若经(jīng)济(jì)保(bǎo)持(chí)正常增长态势(shì)，CPI阶(jiē)段性回落的影响(xiǎng)不宜(yí)夸大(dà)。

　　本(běn)轮(lún)物价回落客观上有以下因素：

　　一是供给能力较强(qiáng)。在(zài)稳经济(jì)一揽子政策有(yǒu)力支(zhī)持下，国(guó)内(nèi)生产(chǎn)持(chí)续加(jiā)快恢复，PMI生产(chǎn)分(fēn)项保持在(zài)较(jiào)高景(jǐng)气区间(jiān)；农副产(chǎn)品生产稳(wěn)定、物流(liú)渠(qú)道(dào)畅通，也保(bǎo)证了居(jū)民“菜篮(lán)子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏(piān)慢(màn)。实体(tǐ)经济生(shēng)产、分配、流通、消费等(děng)环(huán)节本身有个过程，加之(zhī)疫情的“伤(shāng)痕效应”尚未消(xiāo)退，居民超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)的转(zhuǎn)化(huà)受收入分配(pèi)分化、收(shōu)入预(yù)期不稳(wěn)等制(zhì)约，特别(bié)是(shì)汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期(qī)居民出(chū)现提前还(hái)贷现象，也(yě)一定程度影响当(dāng)期(qī)消费。

　　三是基数效(xiào)应明显(xiǎn)。去年(nián)国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已(yǐ)回落至80美元附(fù)近，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居住水(shuǐ)电燃料的同比增(zēng)速走(zǒu)低(dī)；疫情扰动使得去(qù)年3月鲜菜(cài)价(jià)格反季(jì)节上(shàng)涨(zhǎng)，对(duì)今年(nián)也存在高基数(shù)影响。GDP等(děng)宏观经济(jì)数据同(tóng)样(yàng)存(cún)在明显(xiǎn)基数效应，去年二季度受疫情(qíng)冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数作(zuò)用下今年二季度GDP增速可能(néng)明显回(huí)升。

　　未来几个(gè)月(yuè)受高基数(shù)等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波(bō)动(dòng)。今年5-7月CPI还(hái)将阶段性保持(chí)低位，主(zhǔ)要受(shòu)去年(nián)同(tóng)期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右(yòu)的高基数(shù)影响。但要看到，随(suí)着基数降(jiàng)低，特别是(shì)政策效应将进一步(bù)显现，市场机制(zhì)发挥充(chōng)分作用(yòng)，经(jīng)济内生动力(lì)也在增(zēng)强，供(gōng)需(xū)缺口有(yǒu)望(wàng)趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能(néng)温和抬升，年末可能回升至近年均值水(shuǐ)平(píng)附近。

　　报告表示，当前我国经济没有出现(xiàn)通缩。通缩主(zhǔ)要(yào)指价格持续负增长(zhǎng)，货币供应量也具有下降趋势，且通常伴(bàn)随经济(jì)衰退。我国(guó)物价仍在温和上涨，特(tè)别是核心CPI同(tóng)比(bǐ)稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长相(xiāng)对较(jiào)快，经(jīng)济运行持续好转，不符合通缩的特征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经济总供求基(jī)本平衡(héng)，货(huò)币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可(kě)以休矣

　　一(yī)问(wèn)：通缩大(dà)讨论(lùn)？通(tōng)缩(suō)是个伪命题(tí)，担忧(yōu)大可不必(bì)

　　物价是经济短(duǎn)周(zhōu)期波动的滞后指(zhǐ)标，不能(néng)仅以(yǐ)物价回落来(lái)评判经济进(jìn)入“通缩”。过(guò)往(wǎng)经验显示，经济的周(zhōu)期性波动主(zhǔ)要由(yóu)需求驱动(dòng)，物价跟随需求变化(huà)而变化(huà)，使得物价变化滞(zhì)后(hòu)经济1-2季度左右；经济复苏初(chū)期，需求(qiú)才刚刚(gāng)开始修复，对价(jià)格的提振尚不明(míng)显，使得物价(jià)指标低位徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在(zài)1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复，显示经济处于(yú)复苏初期。以企业中长期资金来源刻画的有效社融(róng)增速(sù)，去年(nián)9月以来(lái)持续回(huí)升(shēng)，由去年8月(yuè)的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按(àn)照有效(xiào)社融变化领先(xiān)经济(jì)2个季度(dù)左右的(de)经(jīng)验规律(lǜ)，本轮(lún)信(xìn)用扩张(zhāng)会带动(dòng)经(jīng)济(jì)在2023年初见(jiàn)底(dǐ)回升，1季度经济指标已(yǐ)有所体现。

　　年初以来物价(jià)的回(huí)落，受(shòu)基数、供给和外需等(děng)影(yǐng)响较大；伴随(suí)拖累(lèi)减弱(ruò)、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中(zhōng)前(qián)后开始抬升。除去(qù)年基数较(jiào)高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品(pǐn)价格(gé)回落(luò)，及油、气价格回(huí)落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等价格逐(zhú)步抬升。伴(bàn)随拖累减(jiǎn)弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前(qián)后开始抬(tái)升。

　　二(èr)问：资金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)加(jiā)剧(jù)，政(zhèng)策托底无用？周期启(qǐ)动(dòng)，渐(jiàn)入(rù)佳(jiā)境

　　经济复苏(sū)初期，资金存在(zài)一定空转较为常见。经验(yàn)显示，资金空转多(duō)发生在经济回落、货币明显宽(kuān)松阶段，部分资金滞留在金融(róng)体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差(chà)”扩大，去年底以来也有(yǒu)类(lèi)似特征；有(yǒu)所不(bù)同的是，当前(qián)资金多滞留在银行体系、而不是非银金融(róng)机(jī)构，与(yǔ)居民理财回表、购房偏弱带来的居民(mín)与企业之间(jiān)信用派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长思(sī)路(lù)不同，使(shǐ)得信用派(pài)生驱动和表征不(bù)同过往，企业有效信用派(pài)生自(zì)去年9月以(yǐ)来持(chí)续改(gǎi)善，而房(fáng)地(dì)产(chǎn)相关融资拖累总体信用派生。传统周(zhōu)期(qī)下，信用(yòng)扩张(zhāng)以房地(dì)产驱动为(wèi)主，使得(dé)居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)快于企业；相较(jiào)之下(xià)，本轮信用(yòng)修复(fù)主要靠(kào)企业融资扩张，有效社(shè)融从去(qù)年9月开始持续回升，而居民信贷一(yī)度拖累社融回落。

　　本轮信(xìn)用派生带来的经(jīng)济效应(yīng)不(bù)同(tóng)过往，有效(xiào)信用派生对企业行为的支持已开(kāi)始显(xiǎn)现。去年3季度以来，资金(jīn)加速流向(xiàng)制(zhì)造业(yè)，而房地产相关融资显(xiǎn)著弱于以往(wǎng)，使得(dé)制造业投资表(biǎo)现显著(zhù)强于房地产；伴(bàn)随融(róng)资的持续改(gǎi)善(shàn)，企业资本开支在(zài)1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低(dī)了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据(jù)已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标(biāo)报(bào)复性反弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景恢复的(de)“脉(mài)冲(chōng)”；但(dàn)疫后(hòu)“疤痕效应”的(de)存在(zài)，使得(dé)大家容易产(chǎn)生悲观情绪。疫情政策调整，放大了“春节效应”带来(lái)的经济(jì)波动，部(bù)分高频指标报(bào)复性反弹后出现走(zǒu)弱的迹象(xiàng)。其中(zhōng)，偏消费端的(de)活(huó)动多在2月底之(zhī)后走弱(ruò)，偏生产端略晚一点(diǎn)，导致宏观数据屡超预期的(de)同(tóng)时(shí)，市场信(xìn)心(xīn)反其道而行之。

　　内(nèi)生动能的修(xiū)复已然开始，消费动能或被低估(gū)，前半程靠居(jū)民出(chū)行和(hé)企业消费，后半(bàn)程靠居民(mín)消费能力的恢(huī)复。出(chū)行意愿的持续改善、企业经(jīng)营(yíng)活动正(zhèng)常化等(děng)，皆(jiē)指向场景恢复(fù)带来的消费修复(fù)持续(xù)性和弹性(xìng)不宜(yí)低(dī)估；批(pī)发(fā)零售、住宿餐饮等(děng)服务业，及稳增长相关(guān)行业(yè)招工需求在(zài)逐(zhú)步(bù)修复，有助于推动收入与消费的正(zhèng)循环。

　　地产链条的(de)“积极(jí)”信(xìn)号也在累积。地产大周期(qī)向下已是共(gòng)识，地产(chǎn)链条修(xiū)复(fù)会弱于(yú)传统周期；但小(xiǎo)周期超(chāo)调(diào)后的修复(fù)出现一些(xiē)“积极”信号。1）高能(néng)级(jí)城市(shì)地(dì)产供给增多(duō)、质量改善(shàn)，利于需求释(shì)放、形成供需“正向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比(bǐ)口(kǒu)径增长近60％）、中(zhōng)西(xī)部地区收入修(xiū)复等，有利于稳定低能级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么