编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是想利用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月(piào)为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金(jīn)四(sì)季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能在(zài)不(bù)远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年(nián)、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还是他的(de)成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的(de)年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同(tóng)时保持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的(de)十(shí)大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占据了十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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