今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人方(fāng)面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎn主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人g)和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数(shù)为代(dài)表(biǎo)的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了(le)对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采(cǎi)、数(shù)字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电国际电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏(hóng)观经(jīn主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人g)济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互(hù)联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资(zī)区(qū)域，具有良好的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来(lái)源于(yú)中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内(nèi)地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估(gū)值仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定(dìng)程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资(zī)产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的(de)机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于(yú)经济复(fù)苏(sū)，盈利预(yù)测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分龙头公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如(rú)互(hù)联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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