金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速(sù)与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到(dào)期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在(zài)下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末(mò)季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本月数据(jù)中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月风味发酵乳是不是酸奶ight: 24px;'>风味发酵乳是不是酸奶的信贷结(jié)构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端(duān)风味发酵乳是不是酸奶在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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