近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的(de)副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然(rán)一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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