4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新年暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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