5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方(李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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