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空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商在内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这(zhè)些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此(c空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ǐ)同时(shí)，能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的(de)分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的(de)持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合(hé)声明、中巴联合声明等(děng)，以及(jí)后续5月召开在即(jí)的第三(sān)届(jiè)“一带一路”国(guó)际(jì)合(hé)作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又(yòu)新(xīn)设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人(rén)民(mín)币升值(zhí)的全年宏观(guān)主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复(fù)，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高(gāo)度依赖(lài)海外(wài)供应、同时(shí)下(xià)游需求基本(běn)集中在国(guó)内市场(chǎng)的方向之一(yī)，将(jiāng)充(chōng)分受益于人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游(yóu)领域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等(děng)之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗，近年来(lái)经历了行业调整和(hé)产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长，带来包括(kuò)化(huà)学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重组(zǔ)整合和(hé)产能(néng)优(yōu)化之下，国(guó)内船(chuán)舶制造(zào)业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构调(diào)整和产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口资(zī)产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公(gōng)路(lù)及(jí)铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资(zī)人回(huí)报，多家公(gōng)司发(fā)布股东回(huí)报计划，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给(gěi)投资人带来(lái)确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需(xū)求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超(chāo)预(yù)期(qī)回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调下(xià)，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前(qián)银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修(xiū)复空间较大。