个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续(xù)发(fā)力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受(shòu)到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个(gè)人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系(xì)的(de)基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融(róng)产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税(shuì)抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色(sè)养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资配服务和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案(àn)“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路(lù)上花(huā)费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在客户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和(hé)客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的(de)企(qǐ)业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极(jí)等不(bù)同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服(fú)务(wù)的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的(de)客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也(yě)是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的(de)产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期(qī)型两大类(lèi)，投资(zī)者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国(guó)城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个(gè)重要考(kǎo)量。由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人也认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产(chǎn)，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满(mǎn)足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和画像的(de)养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的(de)个(gè)人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据(jù)中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户(hù)人数(shù)比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模(mó)式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提(tí)供商，可(kě)以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希(xī)望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样(yàng)在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面(miàn)临的流(liú)动性问题(tí)，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具(jù)来解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券商还发力个(gè)人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划(huà)的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积(jī)极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和(hé)保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据(jù)，结(jié)合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机(jī)制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的(de)综合金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建(jiàn)立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。<个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做/p>

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不知(zhī)道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式(shì)落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业(yè)务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台(tái)数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询(xún)的(de)，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在(zài)基(jī)本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他(tā)们在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年(nián)轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也(yě)可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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