随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关(guān)注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注利空(kōn明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的g)。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较(jiào)低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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