今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基(jī)金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了(le)对港股(gǔ)的投资(zī)力度(dù)，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一季(jì)度(dù)对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需(xū)求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价(jià)均(jūn)处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作为(wèi)人工智能(néng)赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数(shù)效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的(de)压(yā)制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机(jī)会(huì)出(chū)现(xiàn)。生物医耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和(hé)四季度(dù)集采的预(yù)期(qī)，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成(chéng)长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由于中国(guó)经(jīng)济(jì)修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有长期的(de)前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二(èr)次(cì)增长曲(qū)线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些上行(xíng)风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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