关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)消息。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利(lì)率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)可能(néng)略有疲顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地(dì)区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集中清算业务(wù)的(de)清算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民(mín)银行要求并完(wán)成内(nèi)地银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围(wéi)市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的(de)。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)数据(jù)偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估(gū)下(xià)降的(de)原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外(wài)盘(pán)带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘(pán)面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测数(shù)据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能(néng)大(dà)大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存(cún)偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出(chū)口需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去(qù)库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库(kù)存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的(de)影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢(màn)了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的(de)结(jié)束(shù)，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国(guó)银(yín)行业的(de)任(rèn)何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比(bǐ)和当前(qián)年度(dù)南(nán)美大(dà)豆的(de)减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美(měi)联(lián)储加息已经在(zài)市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时(shí)期内是(shì)固(gù)定的，不会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波(bō)动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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