本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的(de)逼空形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行更(gèng)多是受中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过(guò)3个(gè)月行(xíng)程(chéng)，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外(wài)围(wéi)股(gǔ)市下跌的(de)风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷(mí)，主因是美(měi)联储加(jiā)息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金(jīn)从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季(jì)，美(měi)国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食(shí)品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势(shì)在(zài)必行。英为(wèi)财(cái)情(qíng)的美联储(chǔ)利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快(kuài)速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则23岁属什么生肖令流动性折价效应加剧，在全球金融(róng)市(shì)场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国(guó)银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总(zǒng)市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较而(ér)言(yán)，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行(xíng)股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系”开始风行，市(shì)场风格(gé)转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业(yè)均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市(shì)盈(yíng)率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央企国(guó)企估值23岁属什么生肖回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外汇局(jú)日(rì)前表示：“无论(lùn)从市(shì)盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的(de)估值相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为(wèi)市(shì)值“一哥”的(de)中国(guó)移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念让(ràng)其成(chéng)为(wèi)中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关(guān)键在要(yào)看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势(shì)行情。二(èr)是作为A股第二大(dà)行业指数，电(diàn)气(qì)设(shè)备板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成(chéng)交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘(pán)重新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理格(gé)局(jú)，23岁属什么生肖后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的半年线和年(nián)线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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