财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格连续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库(kù)存(cún)工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业(yè)由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显的(de)提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面还需要(yào)看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士此前(qián)对(duì)财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产(chǎn)线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗者全(quán)年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证(zhèng)价值链(liàn)的(de)合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分(fēn)析师(shī)近(jìn)期对锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的(de)数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提(t山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗í)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段。从(cóng)上(shàng)游材料(liào)价格变化来(lái)看(kàn)，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括(kuò)六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂(chǎng)商暂停(tíng)的(de)生产线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可(kě)能会(huì)有回涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格(gé)的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电(diàn)池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模(mó)式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及(jí)供需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游(yóu)库(kù)存水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮(lún)价格(gé)下降长期利(lì)好中国最大的(de)两个锂盐(yán)供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司入股的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权或(huò)开采权(quán)，交(jiāo)易价格(gé)也(yě)需要通过长协(xié)确(què)定，按(àn)市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的(de)资源，让这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在上游因降价(jià)减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下游获利(lì)，上游承压(yā)的简单故(gù)事(shì)。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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