近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募(mù)商品期货基金陆续(xù)公布(bù)了(le)一季报。在一季度(dù)商品市场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报(bào)告(gào)期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)和(hé)利润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现(预期收益率计算公式 预期收益率是什么xiàn)收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货(huò)基金在(zài)一季报(bào)中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现(xiàn)收益指基(jī)金本期利息收(shōu)入、投(tóu)资收益(yì)、其他收入（不(bù)含公(gōng)允价值变动收(shōu)益）扣除相(xiāng)关费用和(hé)信用减值损失后的余额，本期利(lì)润为本期(qī)已(yǐ)实(shí)现收益加上本(běn)期公允价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色金属期(qī)货(huò)ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购(gòu)。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高(gāo)达27％；建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF份额(é)较(jiào)期初增(zēng)加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF份额(é)较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期(qī)初(chū)减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕(pò)市(shì)场整体走出下跌(diē)行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)消息在资本市场(chǎng)持续(xù)发酵，导致了原(yuán)油以及(jí)美豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供(gōng)应相(xiāng)对充(chōng)裕(yù)，由(yóu)于加工利润尚可，加之(zhī)巴西(xī)大豆丰(fēng)产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国(guó)内大豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由(yóu)于(yú)下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至预期收益率计算公式 预期收益率是什么出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养(yǎng)殖产品集中(zhōng)出(chū)栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕(pò)需求淡(dàn)季(jì)，而今年由(yóu)于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银(yín)基金表示(shì)，一季度白银在初期两个(gè)月(yuè)处(chù)于振(zhèn)荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势(shì)，金银(yín)比(bǐ)价(jià)有所(suǒ)抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于(yú)白银工业属性及(jí)美联储(chǔ)加息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流(liú)动(dòng)性(xìng)危机(jī)，导致避(bì)险情绪高涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的(de)加息预期。

预期收益率计算公式 预期收益率是什么　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时(shí)也需关注突(tū)发地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步(bù)伐(fá)明显(xiǎn)放(fàng)缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有(yǒu)一次加息。随(suí)着(zhe)美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值(zhí)进一(yī)步提(tí)升。考虑到白银的高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配置。

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