一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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