一(yī)度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào两丈等于多少米)工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量两丈等于多少米ine-height: 24px;'>两丈等于多少米(liàng)的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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