编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造(zào)等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了(le)上一(yī)季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在(zài)经(jīng)历(lì)去(qù)年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易(yì)方达优(yōu)质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造(zào)产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出(chū)镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈(tán)到了(le)今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前(qián)一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们(men)就是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是(shì)其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材料放(fàng)在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低(dī)了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的(de)过(guò)程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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