编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了(le)科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一(yī)季(jì)报(bào)，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中的(de)优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超(阿富汗改名现在叫什么chāo)过了(le)10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持(chí)一致(zhì)。

阿富汗改名现在叫什么　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公募(mù)中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担(dān)任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们(men)就是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他(tā)的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看，在上一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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