当前，市场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁huì)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议(yì)的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破(pò)党(dǎng)派僵局(jú)，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势(shì)得(dé)到(dào)通(tōng)过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的(de)限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的(de)第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及(jí)时(shí)注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期(qī)间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存(cún)款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银(yín)行业(yè)的这一场危(wēi)机(jī)风(fēng)暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美(měi)元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银行加强(qiáng)审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出(chū)，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的(de)，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部(bù)仍然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来(lái)多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂期货(huò)价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产(chǎn)量(liàng)或(huò)不及(jí)预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及后(hòu)期(qī)大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏(piān)紧的预期(qī)。

如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁　　上(shàng)周(zhōu)五主要机(jī)构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期(qī)的(de)价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库(kù)存水平，库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常(cháng)开斋(zhāi)节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国(guó)际(jì)劳(láo)动节假期，预(yù)计因(yīn)此(cǐ)印尼工(gōng)人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联(lián)邦债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带(dài)来(lái)的美国(guó)经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目(mù)前播(bō)种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂(zhī)本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具(jù)备持续的上行(xíng)基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场对于(yú)需(xū)求(qiú)不宜过(guò)分(fēn)乐(lè)观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业(yè)内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库(kù)周期(qī)已(yǐ)是(shì)事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前(qián)是季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国高库存带(dài)来的并不(bù)算好的(de)出(chū)口前(qián)景下，后(hòu)续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的(de)产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月(yuè)油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据(jù)船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜(cài)油库(kù)存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也(yě)已经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求(qiú)传导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选(xuǎn)择(zé)远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告发(fā)布后(hòu)可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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