5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创(chuà网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的(de)细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(d网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊uì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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