今年(nián)A股市场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募(mù三大球和三小球分别是什么 三大球的起源)集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估值层三大球和三小球分别是什么 三大球的起源面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的(de)研(yán)究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国(guó)企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数三大球和三小球分别是什么 三大球的起源样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数(shù)表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明(míng)确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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