北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够(gòu)在(zài)第一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都(dō自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么u)已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(b自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么ù)完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也(yě)将我们(men)的目标进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二(èr)次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投(tóu)资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季(jì)度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要(yào)更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业(yè)务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部分原因(yīn)，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的(de)文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

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　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事和热爱(ài)的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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