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大学老师最怕什么部门举报

大学老师最怕什么部门举报 国金证券赵伟:通缩是个伪命题,CPI或已见底,后续或逐步回升

  事件(jiàn)

  5月11日,统(tǒng)计(jì)局公布(bù)4月物价数据:CPI同比上(shàng)涨0.1%,预(yù)期0.4%,前值0.7%;PPI同比(bǐ)下降3.6%,预期降3.3%,前值降2.5%。

  CPI低(dī)位并非通缩,内部结构分化、与终端(duān)需求(qiú)相关的服务业(yè)延续涨价

  物价作为经济表现(xiàn)的滞(zhì)后(hòu)指标,在(zài)经济复(fù)苏(sū)早期(qī)多表现相对低迷、实属常(cháng)态(tài)。传统周期(qī)下,经济的周期性波动,主要由需(xū)求端驱动,物价作(zuò)为大学老师最怕什么部门举报经济的滞后(hòu)指标,表现出(chū)明显的周(zhōu)期(qī)性波(bō)动。经(jīng)验显示,CPI等物价指(zhǐ)标,与经(jīng)济走势(shì)大体类似,一般滞后经济表现2个季(jì)度(dù)左右;经济复苏(sū)早期,CPI同(tóng)比表(biǎo)现一度(dù)相对(duì)低迷,例如,2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)在(zài)1%以下的低位(wèi)徘徊。

  通缩是个伪命题(国金(jīn)宏(hóng)观·赵伟团队)

  当前CPI低位、主要缘于供给端影响和外需(xū)拖累部(bù)分商品价(jià)格回落等(děng)。年初以来,CPI同比持续(xù)回落至(zhì)4月(yuè)的0.1%,拖累主要来自于食品和非(fēi)食品(pǐn)中的商品、不完全由需求主导。其中(zhōng),猪肉(ròu)、鲜菜(cài)供给充足(zú),价格(gé)回落(luò)成为拖累食品(pǐn)同比自(zì)年初的6.2%回(huí)落至(zhì)4月的0.4%;非食品中(zhōng),原油等国(guó)际(jì)定(dìng)价的(d大学老师最怕什么部门举报e)大宗商品价格回落,带动交通(tōng)工具用(yòng)燃料等分项环比延(yán)续低于季(jì)节性,部分耐用品价(jià)格回落(luò)也有拖累、与(yǔ)相(xiāng)关原材料成本压力(lì)缓解等有关(guān)。

  通(tōng)缩是个伪命题(国(guó)金宏观·赵伟团队(duì))

  通缩是个伪(wěi)命题(tí)(国金(jīn)宏观·赵伟(wěi)团队)

  需求修(xiū)复较早的领(lǐng)域、线下消费相关(guān)的商品和(hé)服务,在价格(gé)上已有连续体现。终端需(xū)求回暖(nuǎn)在4月(yuè)CPI中进一步凸显,其(qí)中,CPI服(fú)务同比、CPI其他商品(pǐn)服务同比自年初以来(lái)明(míng)显回升、分别至4月的3.5%和1%。终端需求回暖带动(dòng)部分中上游行业涨价(jià),在(zài)PPI中亦有体现,例(lì)如,文(wén)教娱制造业价格环比上涨0.9%。

  通缩是(shì)个伪命题(tí)(国金宏观(guān)·赵伟团队)

  通缩是个伪命(mìng)题(国金宏(hóng)观·赵(zhào)伟(wěi)团队(duì))

  重申观(guān)点:CPI或(huò)已见底,后(hòu)续或逐(zhú)步回升。线下消费(fèi)活动(dòng)持续改善等或带动(dòng)内生动能逐步增(zēng)强,对价格的(de)支撑仍在(zài)逐(zhú)步显现。叠加(jiā)基数贡献、及部分商(shāng)品价格回(huí)落拖累逐步(bù)放缓(huǎn)等,CPI或于4月见底回升。

  常规跟踪:CPI涨幅回落,生产资料拖累PPI低预期、原油链等(děng)拖累延续

  CPI涨(zhǎng)幅明显回落、主(zhǔ)因基(jī)数拖累(lèi)明显(xiǎn)。4月,CPI同比(bǐ)涨幅(fú)回落(luò)0.6个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至0.1%、低于预期(qī)的0.4%,其中(zhōng),翘尾(wěi)因素较上月回(huí)落0.4个百分点至0.4%;环(huán)比降(jiàng)幅收(shōu)窄0.2个百分点至-0.1%;核(hé)心CPI同比持平于0.7%。分(fēn)项环比中(zhōng),食品(pǐn)环比降幅收窄0.4个百分点至-1%,非食品环比由平转涨至(zhì)0.1%。

  通(tōng)缩是个伪命题(国金宏观(guān)·赵(zhào)伟团队)

  通缩(suō)是个(gè)伪命题(国金宏观·赵伟团队)

  细分项中,鲜菜环比拖累(lèi)明显,猪肉环比(bǐ)降幅收(shōu)窄,文教娱等服(fú)务(wù)项涨价延续(xù)。食品环比中,鲜(xiān)菜和鲜果(guǒ)大量(liàng)上市,价格分别下(xià)降6.1%和0.7%;生猪(zhū)产能(néng)充足,叠加消费淡季影响,猪肉价格下降3.8%、降幅收窄0.4个百(bǎi)分点。非(fēi)食(shí)品环比中,原油价(jià)格(gé)回落拖累CPI交(jiāo)通(tōng)通(tōng)信(xìn)项环(huán)比(bǐ)延续低位、-0.4%,文教娱、其他商品服务环比明显上涨,分别较(jiào)上月变动0.6和0.2个百分点(diǎn)至0.5%和1%。

  通缩是个伪命题(国(guó)金(jīn)宏观·赵伟团队)

  通(tōng)缩(suō)是个伪命题(tí)(国(guó)金宏观·赵伟团队(duì))

  PPI回落主(zhǔ)因生产(chǎn)资料拖累,生活资料(liào)韧性延续。4月,PPI同比降幅扩大1.1个百分点至-3.6%,环比(bǐ)由(yóu)平(píng)转降(jiàng)至-0.5%。大(dà)类环比中,生(shēng)产资(zī)料(liào)由平转(zhuǎn)降至-0.6%,采掘(jué)拖(tuō)累明显、原材料(liào)和加工工业亦有走弱;生活资料环(huán)比走平(píng)、上月为-0.3%,除(chú)食(shí)品外环比延(yán)续回落外,衣着、一般日(rì)用品环比由负转(zhuǎn)正,耐用消费品降幅收(shōu)窄。

  通缩(suō)是个伪命题(国金宏观·赵伟团队(duì))

  通缩是个(gè)伪命题(tí)(国金宏观·赵伟(wěi)团队)

  分(fēn)行(xíng)业(yè)来看,原油等上(shàng)游原(yuán)材(cái)料链(liàn)条(tiáo)相(xiāng)关价格回落,与线下(xià)消(xiāo)费相关的中下游行业价(jià)格回升(shēn大学老师最怕什么部门举报g)。4月,多(duō)数行业环(huán)比价格回(huí)落、上游(yóu)原材料链条尤(yóu)其(qí)明显。煤炭开采、石油(yóu)加工、燃气供应(yīng)环比延续回落、降(jiàng)幅均在1.9个百分点(diǎn)以上(shàng),汽车制造、通信制造等部分中下游制造(zào)业价格有(yǒu)所回落,但(dàn)文教娱制品等靠近终端制造业价(jià)格有所回升(shēng)、环(huán)比上(shàng)涨0.9%。

  通缩是个伪(wěi)命题(国金宏观·赵伟(wěi)团队)

  风险提示

  1、猪价大幅反弹。

  2、疫(yì)情(qíng)反复。

  证(zhèng)券研究报(bào)告:《通缩是个伪(wěi)命题(tí)》

  对外(wài)发布(bù)时(shí)间:2023年05月11日

  报告发布机构:国金证(zhèng)券股份有(yǒu)限公司

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