5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达、富国一个男的长期不碰他老婆是什么原因基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰(jié)分析系受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)一个男的长期不碰他老婆是什么原因领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国(guó)内(nèi)医药(yào)领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平(píng一个男的长期不碰他老婆是什么原因)。从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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