财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披(p美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思ī)露完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

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　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国(guó)移动、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三安(ān)光电(diàn)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思p>

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机(jī)会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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