5月23日，医药股(gǔ)开盘拉(lā)升，复星医药、科伦(lún)药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续(xù)处于(yú)低位水平(píng)，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值(zhí)16％，仍(réng)处于历(lì)史较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题行(xíng)情逐渐(jiàn)熄(xī)火后，医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)作为老赛画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东道(dào)是(shì)否能(néng)有反(fǎn)弹行情？在后疫情时代，医药板块(kuài)是否(fǒu)还(hái)有新的(de)业绩驱动因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医(yī)药行(xíng)业复苏(sū)确定性很(hěn)强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年第一季度(dù)的(de)影响(xiǎng)将会逐步消退(tuì)，医药行业的基本面正(zhèng)继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，医药板块（创新药(yào)除外(wài)）营(yíng)收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归(guī)母净利(lì)润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度来看，在2023年(nián)一季度(dù)，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外）存在一定的(de)估值修复，市盈(yíng)率（TTM）画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东由(yóu)2022一季(jì)度的28.51倍提(tí)升至2023一季度(dù)的(de)31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季(jì)度，创新药(yào)板块(kuài)的营(yíng)收(shōu)与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的(de)增速(sù)达(dá)到了+15.25％，研发(fā)支出占(zhàn)收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季(jì)度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市(shì)值(zhí)/净现金(jīn)已(yǐ)经(jīng)从2022第(dì)一(yī)季度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经营数据(jù)来看(kàn)，除去创(chuàng)新药和(hé)疫情受(shòu)益细分(fēn)领域，医(yī)药(yào)板块中具有较(jiào)好成长能力的低估值(zhí)板块有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许(xǔ)多创(chuàng)新药、器械(xiè)企业的产品销售前景，国内市场仍未达(dá)到预期，原(yuán)因在于近几(jǐ)年来，由于老(lǎo)龄化(huà)，国内医保支出并未增加太多，增(zēng)速中的增(zēng)量大部分都被用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行业(yè)，增长速度并不快。首(shǒu)先，结构性的分(fēn)化是非(fēi)常明显(xiǎn)的，传统药企必须要给创新留出空间(jiān)，比如在过去的三年中，港股创新药企(qǐ)的(de)年化营收增速高达70％。对(duì)本(běn)土医药企(qǐ)业而言(yán)，要(yào)实(shí)现高速发展，必(bì)须要双管齐下(xià)，在本土市场(chǎng)之外拓展(zhǎn)国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投(tóu)资(画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东zī)的胜负手

　　目前在总需求复苏不及(jí)预期的(de)背景下，医药板块中(zhōng)有刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)的新(xīn)基建板块或是最(zuì)具有确定(dìng)性的领域(yù)之一，一(yī)定程度上或仍(réng)是今(jīn)年医药(yào)投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推(tuī)进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗新基建再(zài)获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开新(xīn)闻发布会，重点介(jiè)绍优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为县级(jí)医疗(liáo)卫生(shēng)服务(wù)网络(luò)的龙头，连(lián)接着城(chéng)乡卫生服务体系。长(zhǎng)期(qī)以来，国家卫生健康(kāng)委通过开(kāi)展(zhǎn)三级医(yī)院对口帮扶等方(fāng)式，引导(dǎo)优质医疗资源下(xià)移，不断提(tí)高县(xiàn)级医院的综合实(shí)力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管理的下(xià)移，通过城市三(sān)级医(yī)院的对口支(zhī)援，托管(guǎn)，建立医联(lián)体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足(zú)县域居(jū)民的基本医疗卫生需求，为普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续推进临床重点专科“百千(qiān)万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促(cù)融合”的思路，重点加强群(qún)众需求(qiú)较大的心血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学(xué)、病理学(xué)等专科建设(shè)，补(bǔ)齐资源短板，完成预期的(de)建设任务。随着具体政策的(de)出台，相关的基层医疗器(qì)械市(shì)场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成(chéng)像器材、生命信息设(shè)备和心(xīn)血(xuè)管耗材(cái)相关的板块将会有较大的(de)发展空(kōng)间。其中的个股(gǔ)有：联影医(yī)疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物(wù)。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医疗器械市(shì)场持续(xù)扩张。随着国家继续(xù)支持优质医疗资源扩容(róng)下沉的政策，在未来(lái)，医疗卫生资源的分布(bù)将会得到优化(huà)，促(cù)进(jìn)更多优质的医疗资源向下(xià)扩(kuò)容(róng)，释放(fàng)更(gèng)多中、基层医疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划中提出(chū)要加强医疗卫生领域(yù)的基础(chǔ)设(shè)施建设的背(bèi)景下，预计(jì)医疗器械采购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在政策推动下(xià)，国产品牌有望凭借高性价比的(de)优势加(jiā)速进入医院，长期(qī)而(ér)言，随着多项政(zhèng)策(cè)支持的持续加强，国产替(tì)代(dài)将逐(zhú)步加速，相关(guān)大型医疗器械(xiè)的(de)龙头厂商将会抓住放量的机会，实现快(kuài)速发展(zhǎn)。

　　华富(fù)证券建议关(guān)注国内高(gāo)端(duān)医疗设备(bèi)的龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这(zhè)些企(qǐ)业具有较好的产(chǎn)品性能、较(jiào)好的渠道和较(jiào)强的研发能力。

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