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司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共(gòng)同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当(dāng)前(qián)这些板块估值(zhí)仍(réng)处于历史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守(shǒu)的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即的(de)第(dì)三(sān)届(jiè)“一(yī)带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为(wèi)国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今年国务(wù)院改组又新(xīn)司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文设国(guó)家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的(de)基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观(guān)主(zhǔ)线驱(qū)动(dòng)盈利能力修复(fù)，带(dài)动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需求(qiú)基本集中在(zài)国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人(rén)民(mín)币(bì)升值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商等之外(wài)，当前我们建议关注机(jī)械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重(zhòng)点支持的(de)战略性产业之(zhī)一(yī)，近(jìn)年(nián)来经(jīng)历(lì)了行业调(diào)整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一(yī)方面，国企改革(gé)推动造船(chuán)企业(yè)重组司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文(zǔ)整合和产能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分(fēn)红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公(gōng)司更加注重(zhòng)投(tóu)资(zī)人回报，多家公司发布股东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下(xià)融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望(wàng)平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空间(jiān)较(jiào)大。