4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据(jù)监(jiān)测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对(duì)于(yú)产(黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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