近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　<将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物img alt="“严重亏损(sǔn)，不(bù)接受提降”！双(shuāng)焦大(dà)跌，有焦企开始行动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(l将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物ún)后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的(de)副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线(xiàn)的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在(zài)终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其(qí将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物)他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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