5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基(jī)金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存(cún)款持续(xù)高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生(shēng)了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资(zī)需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放(fàng)支(z中国一共有多少万亿钱hī)持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商业银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压(yā)力不(bù)大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对中国一共有多少万亿钱市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款平(píng)均成本(běn)率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择(zé)防(fáng)守类型的(de)产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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