分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对(duì)重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低(dī)投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分追求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规模(mó)较大或者投资者人数蒸馒头开锅多少分钟熟透蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了，蒸馒头开锅多少分钟熟透了较多、蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了与其(qí)他金融(róng)机构或者(zhě)金(jīn)融产品关(guān)联性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)会被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货(huò)币市(shì)场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理人应当(dāng)在(zài)10个工作日(rì)内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)连(lián)续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合(hé)重要货币市场基金特(tè)征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只(zhǐ)基(jī)金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货(huò)币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求更(gèng)加严格(gé)，基金管理(lǐ)人(rén)需要(yào)增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促(cù)使基金(jīn)公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和产品合规性，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度(dù)和(hé)稳定性，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了(le)提(tí)升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融安全产生不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规(guī)的逐(zhú)步(bù)落(luò)地，回归本源(yuán)的主动(dòng)类(lèi)资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富管理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)附加监管要(yào)求，指出(chū)基金管理人(rén)应当遵(zūn)循长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)健的经营和(hé)投资(zī)理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户(hù)服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等(děng)方面的能力(lì)水平与重(zhòng)要货币市场基(jī)金管理规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，重要货币(bì)市场基金的基金经(jīng)理不得少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的(de)高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核评价(jià)、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接或者(zhě)间接与重要(yào)货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家公司(sī)发(fā)行(xíng)的证券市值不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格的同(tóng)一商业银行发(fā)行(xíng)的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资(zī)产(chǎn)的规模(mó)合计(jì)不得(dé)超过基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩余(yú)期(qī)限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费中计提(tí)的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场的流动性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制(zhì)，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市(shì)场基金防范流动(dòng)性风险的(de)能力将(jiāng)进一(yī)步提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的风险防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当综合评(píng)估重要货(huò)币(bì)市场基金各(gè)类风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门(mén)成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及(jí)相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于投(tóu)资(zī)者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会(huì)对(duì)部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可(kě)能会(huì)对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较(jiào)小的产品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需要注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低的特点。部分规模(mó)较大(dà)的货币规模(mó)基金(jīn)如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背书(shū)因素之一(yī)。预计全市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

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