国(guó)内“五(wǔ)一(yī)”假期来了，但(dàn)海外市场风险依旧不(bù)容(róng)忽视。在美国多项重要经(jīng)济数据出炉后(hòu)，美联(lián)储(chǔ)也将召(zhào)开5月(yuè)议(yì)息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空消息交织下(xià)，节后市(shì)场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第一共和(hé)银行股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和银(yín)行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助(zhù)协议以维(wéi)持该银行运营的希望在变得(dé)渺茫。该股今(jīn)年已(yǐ)下(xià)跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会(huì)被美国联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美(měi)国第一共和银行公(gōng)布其(qí)第一(yī)季度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该(gāi)银行股价在接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历史(shǐ)新(xīn)低。目(mù)前包括来(lái)自(zì)美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联储的官员(yuán)正在与(yǔ)其他银(yín)行进行协调会议，为第一共和银行制定救助(zhù)计(jì)划。

　　美(měi)联(lián)储反省硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当(dāng)地时间4月(yuè)28日公(gōng)布(bù)的内部审查报告中，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒(dào)闭既源于(yú)该行自身(shēn)风险管理薄弱，也和美联储的审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有力行(xíng)动解决硅谷银行越来越多的问题(tí)。美联储负责金融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充分认识到(dào)，随着硅谷银行的(de)规模扩大、复杂性增加，该(gāi)行变得有(yǒu)多么不堪一击(jī)。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭(bì)有四大(dà)成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美(měi)联储监管者的错(cuò)误(wù)部分源(yuán)于，特朗(lǎng)普执政时的(de)金融业(yè)改革普遍放(fàng)松了对中等银(yín)行(xíng)的规管。

　　巴尔(ěr)还(hái)提到，美联储的文(wén)化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致(zhì)联(lián)储的监管变得更宽松。这些变化(huà)体现在(zài)降低标准、增(zēng)加复杂(zá)性，以(yǐ)及苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字监管方式不够自信(xìn)果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行(xíng)业(yè)审查员已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷银行存(cún)在导致(zhì)其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美(měi)联储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行(xíng)动以前累积(jī)过多的证据(jù)。

　　美(měi)联储的(de)数据(jù)显示(shì)，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收到(dào)31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警(jǐng)告，数(shù)量是其(qí)他银行的三倍。报(bào)告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年(nián)美联(lián)储忽视了范(fàn)围更广的(de)问题，比如该行多年来一(yī)直突破内(nèi)部风(fēng)险限制，其采用的流动性指标却显示，存(cún)款基(jī)础稳定，其利率相关风险还被评为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于(yú)资产超过(guò)千(qiān)亿美元(yuán)银行的(de)一系列规定，包(bāo)括压力测试和流动性要(yào)求(qiú)，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一家银行对利率流动性风险(xiǎn)的(de)风(fēng)控。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适(shì)用(yòng)的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的(de)银行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万(wàn)美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管(guǎn)方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储(chǔ)应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便让(ràng)银行的资本要求更(gèng)好地匹配其财(cái)务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对(duì)资本规划和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)不足的公司，美联储可能增加资本(běn)或流动性(xìng)的要求(qiú)，或者限制股票回购(gòu)、股息支付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜(bài)登批(pī)准内华达州和佛罗里达州苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字(zhōu)重大灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美国(guó)白(bái)宫当地时(shí)间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日(rì)至3月19日(rì)期间受(shòu)冬季(jì)风暴影(yǐng)响的地(dì)区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外(wài)，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上(shàng)提供给州政(zhèng)府和符合条件的(de)地方政府以(yǐ)及某些(xiē)私人非营利(lì)组织，用(yòng)于受灾害影响(xiǎng)地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌克(kè)兰(lán)农产品相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧(ōu)盟(méng)委员会执行副主席东布(bù)罗夫斯基(jī)斯对外宣布(bù)，欧(ōu)委会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼(ní)亚(yà)和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品相关事宜(yí)达(dá)成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚(yà)等国撤回(huí)针(zhēn)对乌农(nóng)产品的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实(shí)施保障措施。为5个(gè)受(shòu)影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继(jì)续推(tuī)进包括葵(kuí)花籽油等产(chǎn)品的倾销调(diào)查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品通过欧盟(méng)通(tōng)道出口(kǒu)到其(qí)他国家。

　　<苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字strong>美国(guó)滞胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀(zhàng)依旧(jiù)高企

　　4月28日，美(měi)国商务(wù)部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指数是美联(lián)储(chǔ)青睐的通胀(zhàng)指(zhǐ)标(biāo)之一。此次公布的数据再度印(yìn)证了美国(guó)通胀的(de)居高不下，这(zhè)加(jiā)大了美(měi)联储5月再(zài)次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美(měi)国短期利(lì)率(lǜ)期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此前一天，美(měi)国商务部公布的一季度美国(guó)宏观经济数据(jù)显示(shì)，美(měi)国一(yī)季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期(qī)的2％，且增速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同(tóng)日(rì)公布的一季度(dù)核心(xīn)PCE物价指数(shù)年化环比初(chū)值(zhí)升至4.9％，超(chāo)出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张(zhāng)晨向期货(huò)日(rì)报(bào)记者表示，上述数(shù)据(jù)显示出(chū)美国经济(jì)放缓但通(tōng)胀水(shuǐ)平依(yī)旧高企的(de)滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来看，他认为(wèi)一(yī)季(jì)度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出美(měi)国经济虽有放缓，但(dàn)韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数(shù)据超(chāo)预期(qī)放(fàng)缓，坐(zuò)实(shí)了市(shì)场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠(dié)加经济景气(qì)下滑(huá)，一定程度上削弱了美联(lián)储货币(bì)政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示(shì)，由于反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因此美联储(chǔ)5月份加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据(jù)更多影响的是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会(huì)议(yì)还需关注什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为(wèi)，当前美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)面临(lín)抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏(hóng)观审慎两(liǎng)难的(de)抉(jué)择。随着此(cǐ)前银(yín)行业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当(dāng)前经济的脆弱性以及下行(xíng)压(yā)力已(yǐ)经(jīng)持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出核心(xīn)通胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来(lái)说，这(zhè)意味(wèi)着进(jìn)行政策选择时(shí)不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)5月大概(gài)率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或将(jiāng)更加注重安抚市场情绪，强调对宏观(guān)风险的把控，且(qiě)对未来加息的态度或(huò)将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经对(duì)美联(lián)储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于(yú)此次会议并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的会(huì)后发言两(liǎng)方面。其中，在(zài)决议声(shēng)明(míng)方面(miàn)，可重(zhòng)点观(guān)察措辞调整变(biàn)化情况，特(tè)别是能否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后(hòu)的新闻发布会(huì)上(shàng)，需(xū)要重点关注(zhù)鲍威(wēi)尔(ěr)对(duì)于经济(jì)与通(tōng)胀前景、后(hòu)续货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)以及银行业危机引发的信贷(dài)收缩等方面(miàn)的观点论述。特别(bié)是如果出现(xiàn)“停止加息”等(děng)明(míng)显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)还是权(quán)益市场而(ér)言，均(jūn)构成短期(qī)提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美(měi)联(lián)储会议需要关注(zhù)三个方面(miàn)：一是(shì)考虑到通胀的顽(wán)固(gù)性，美联储是否会透露(lù)其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀；二是美(měi)联(lián)储对于(yú)目(mù)前金(jīn)融以及经济风险的判(pàn)断，到(dào)底是(shì)短期(qī)风险还是长(zhǎng)期风险；三(sān)是美联储未(wèi)来的货(huò)币政策预期，比如是(shì)否透露下(xià)半(bàn)年将(jiāng)降(jiàng)息(xī)或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏鹰派(pài)，则预期风险资产将继续回(huí)调，美债利率(lǜ)曲(qū)线(xiàn)会加深(shēn)倒(dào)挂(guà)的程度，对(duì)市场(chǎng)而言(yán)偏负面；如(rú)果美(měi)联储偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数预(yù)计(jì)显著(zhù)下行(xíng)，贵(guì)金属将领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于(yú)当前(qián)市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)较大波动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预期交易依旧(jiù)不足。因此，他认为本次会议(yì)上需要(yào)重点关注美联(lián)储(chǔ)声明(míng)以及鲍威尔(ěr)在(zài)记者会(huì)上(shàng)对未来政策路径的(de)展(zhǎn)望。“尤其是(shì)如果美联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表现出(chū)了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲(chōng)击，相关风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产有意外下跌的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难(nán)局面(miàn)

　　近(jìn)期(qī)美元指数持稳(wěn)，贵金属(shǔ)行(xíng)情则表现乏(fá)力(lì)。张(zhāng)晨认为(wèi)，4月(yuè)以(yǐ)来，欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业风险事件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于美联储货(huò)币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出(chū)现高位(wèi)振(zhèn)荡调整(zhěng)，但(dàn)总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属市场在利多、利空(kōng)因素(sù)间(jiān)来回拉扯(chě)。利(lì)多(duō)因素方面，美联储加息临近尾声，对(duì)贵金(jīn)属价格(gé)的压(yā)制(zhì)边(biān)际减弱(ruò)。同时，美国(guó)经济前(qián)景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市场(chǎng)避险情绪。从更(gèng)为宏观的(de)角度(dù)来看，全球“去美元(yuán)化(huà)”方兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储备(bèi)功能(néng)，使(shǐ)得(dé)央行“购金潮”经久不息(xī)。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属价格形成支(zhī)撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和(hé)美联储对于后续(xù)货(huò)币政策之间的(de)预(yù)期差，以及(jí)美国经济层面的韧(rèn)性犹(yóu)存。“特(tè)别是就(jiù)业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但无论是新增非农就业人数还(hái)是失业率指标，还远未(wèi)触及(jí)经济衰退(tuì)以及美联储(chǔ)货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值区间，这(zhè)极有可(kě)能造成通(tōng)胀回归(guī)波折反复，进而引发(fā)美(měi)联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美(měi)联储议息会议落地后的(de)一(yī)段(duàn)时间内，市(shì)场仍然会延续上述(shù)的(de)修正走势，美(měi)联储还需在(zài)更多(duō)数据指引以及(jí)银(yín)行风(fēng)险事件落地(dì)后，再相机作(zuò)出政(zhèng)策调(diào)整，而在此之前预计仍会延续当前(qián)“走一步看一步(bù)”的决策思路(lù)。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二(èr)是(shì)全球贸(mào)易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚(máo)定的是美债实际利率的变(biàn)化，但(dàn)是(shì)最近这(zhè)种(zhǒng)联(lián)系正在脱钩，央(yāng)行(xíng)购(gòu)金以及美元结算(suàn)体系的变化使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得(dé)了越来越(yuè)多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱(qū)动的逻(luó)辑还(hái)没结束(shù)，且近(jìn)期(qī)的表现也是易涨难跌(diē)。从(cóng)资产配(pèi)置的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作(zuò)为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市(shì)场已经表现出(chū)了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示(shì)，一方面，美(měi)国经济下(xià)行以及欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)带来的避险情(qíng)绪对贵(guì)金(jīn)属价格仍有一(yī)定支撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀高位带来(lái)的加(jiā)息预(yù)测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回(huí)落压力。因此(cǐ)，他(tā)预计贵金属(shǔ)市场(chǎng)整体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对于美联储(chǔ)降息的(de)预期仍(réng)大幅领先美(měi)联储的(de)官(guān)方预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修(xiū)正或将(jiāng)带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市(shì)场关键数(shù)据(jù)较多(duō)，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因(yīn)素也多(duō)空交织，海外市场(chǎng)容易出(chū)现(xiàn)巨幅波(bō)动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美(měi)联储5月利率决(jué)议落地(dì)，他预计美联储(chǔ)会议结(jié)果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节(jié)后(hòu)逐渐增加(jiā)风险资产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越(yuè)5月(yuè)美联(lián)储议(yì)息会(huì)议等重要事(shì)件，加之银行业(yè)危机(jī)及债务上限(xiàn)问题悬而未(wèi)决(jué)，投资者要防止过分押(yā)注引发的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期后可关注贵金属回落(luò)企稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表示(shì)，由于(yú)国内“五一”假期(qī)恰逢海外美联储会议这一关(guān)键时(shí)间节点，投资者若(ruò)保留头寸过节(jié)，则要(yào)保(bǎo)持头(tóu)寸有足够(gòu)安全边(biān)际，以防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件带(dài)来(lái)冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加(jiā)明(míng)确的方(fāng)向性行情，可(kě)根据(jù)美联储议(yì)息会(huì)议给(gěi)出的指引(yǐn)，对贵金(jīn)属(shǔ)进行相应布(bù)局。

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