AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年(nián)一季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗共同推动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平(píng)台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是(shì)一个长(zhǎng)期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能(néng)完成季报(bào)，也(yě)显示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实(shí)开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一(yī)个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言(yán)首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百度智能云接入文(wén)心一言能(néng)力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科技(jì)成长(zhǎng)派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的(de)机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明(míng)确(què)看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会(huì)持续有(yǒu)个股投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新(xīn)材(cái)料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了(le)对人工(gōng)智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活(huó)在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全(quán)方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务(wù)端(duān)全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也重(zhòng)点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续(xù)调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产行业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的(de)应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关(guān)板块的布局(jú)。他(tā)表示，除(chú)复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有望开启新一(yī)轮的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行(xíng)业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业绩(jì)的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样(yàng)，交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗代(dài)表了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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