美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或(huò)部分(fēn)业(yè)务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确(què)认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银(yín)行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签名(míng)银(yín)行(xíng)则有大量(liàng)的(de)数字资(zī)产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们(men)明(míng)确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也(yě)表示(shì)，美联储(chǔ)存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅(fú)下跌，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并(bìng)未在(zài)银行(xíng)业较为(wèi)平静的(de)时期(qī)测(cè)量过(guò)这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后(hòu)，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货(huò)币(bì)政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息(xī)500个基(jī)点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走(zǒu)势更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化(huà)工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品等(děng)风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠(dié)加(jiā)美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于(yú)数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，美联储或(huò)将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是(shì)否会(huì)在接(jiē)下(xià)来的(de)议(yì)息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及(jí)降息开启的(de)时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上限的加成；二是(shì)当前(qián)原(yuán)油基本面状态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基(jī)本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首的(de)中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着(zhe)各(gè)种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进(jìn)入(rù)供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确(què)的定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现(xiàn)，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本(běn)装(zhuāng)置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没(méi)有较好的(de)表(biǎo)现。从下(xià)游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但(dàn)占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥(lì)青价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月(yuè)时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱(ruò)。后续(xù)需(xū)关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋(qū)势延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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