随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多(duō)的(de)权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部(bù)分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号shū)附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适(shì)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方面(miàn)均(jūn)能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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