美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明(míng)确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议(yì)员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过做(zuò)空某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本(běn)面强(qiáng)劲(jìn)且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员(yuán)及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担心他(tā)们在银行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人(rén)为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度(dù)担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发(fā)生(shēng)爆(bào)炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政(zhèng)策(cè)会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大(dà)关(guān)键(jiàn)利率均上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制(zhì)利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加(jiā)息(xī)对经济造(zào)成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出(chū)现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产(chǎn)带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观(guān)为什么复兴号很少人买层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市(shì)场招聘(pìn)步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数(shù)据。美联(lián)储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美(měi)联(lián)储是否会在接下(xià)来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的(de)基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现为什么复兴号很少人买周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美联储年内(nèi)加息(xī)基(jī)本全(quán)部(bù)落地，后期将不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可(kě)能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交易日大幅(fú)下(xià)行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美(měi)国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位(wèi)，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情况(kuàng)对(duì)沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化分析(xī)师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份(fèn)国(guó)内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期(qī)仍(réng)在，且随(suí)着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力(lì)石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去(qù)化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能(néng)趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价(jià)差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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