当前，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下(xià)美国政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会(huì)众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多(duō)数(shù)党领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性违(wéi)约(yuē)迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发(fā)出了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续(xù)履行(xíng)政府(fǔ)的(de)所(suǒ)有义务(wù)，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和(hé)党的(de)债务上限问题相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在(zài)这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中批评(píng)称，监管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及时注(zhù)意(yì)到(dào)第(dì)一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快(kuài)解儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将(jiāng)对(duì)资(zī)产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无(wú)保险存(cún)款一定(dìng)意(yì)味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有(yǒu)的(de)，这(zhè)些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实时提(tí)款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略石(shí)油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界(jiè)上(shàng)最大(dà)的石油储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带(dài)来最大价(jià)值并保护(hù)美(měi)国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高(gāo)于(yú)美国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后(hòu)，国(guó)内三(sān)大油(yóu)脂(zhī)期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通过慢(màn)，供(gōng)应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期(qī)，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直(zhí)是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮(lún)油脂(zhī)上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭(péng)博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦(bāng)儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了(le)因美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前(qián)播种(zhǒng)顺(shùn)利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受(shòu)访人士对(duì)油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不(bù)及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从(cóng)时间节(jié)点上(shàng)来看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周(zhōu)期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几(jǐ)个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价(jià)的持(chí)续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zà儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班i)陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库确实会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的(de)影(yǐng)响要更大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库(kù)情况及(jí)国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释(shì)放(fàng)完(wán)全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约(yuē)上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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