分析人士(shì)称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场(chǎng)基金是指因基(jī)金资产规模较大或(huò)者投资者人(rén)数较多、与其(qí)他金融机构或者金(jīn)融产品关联性(xìng)较强，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和(hé)金融体系产生(shēng)重大(dà)不利(lì)影响(xiǎng)的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金满足下(xià)列(liè)任一条件的，基(jī)金管理人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会(huì)报告：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的(de)符合重要(yào)货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货(huò)币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要(yào)求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促(cù)使基金(jīn)公司更加注重风险管(guǎn)理(lǐ)和(hé)产品(pǐn)合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了(le)提(tí)升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度(dù)集(jí)中、对金(jīn)融(róng)安全产(chǎn)生(shēng)不利影响。在(zài)提(tí)升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破(pò)刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的逐(zhú)步落地，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎(yíng)来(lái)发(fā)展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明(míng)确了重要货(huò)币市(shì)场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵(zūn)循(xún)长(zhǎng)期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念，确保自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机(jī)应(yīng)对(duì)等方面的能力水平(píng)与重要货(huò)币市场(chǎng)基金管理规模相匹配(pèi)，不(bù)得盲(máng)目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经理不(bù)得(dé)少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经理等相关(guān)人(rén)员的考核评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬激励(lì)等(děng)不得直接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也需要(yào)满足多项(xiàng)要(yào)求(qiú)。例(lì)如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证券市值不得超(chāo)过(guò)基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托管人(rén)资格的(de)同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的(de)规模(mó)合计不(bù)得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易(yì)行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)慎确认大额申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申购(gòu)申请后(hòu)导致其(qí)持有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是(shì)金融(róng)防(fáng)风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事(shì)件时，可能(néng)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思会对金融市(shì)场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高流(liú)动性(xìng)考虑，重要货(huò)币市场基金防范(fàn)流动(dòng)性风(fēng)险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对(duì)预案(àn)

　　在(zài)重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控(kòng)和(hé)监督管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也(yě)做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市(shì)场主体(tǐ)共(gòng)同制定合(hé)理(lǐ)有(yǒu)效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可行(xíng)性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部(bù)门成立风险处(chù)置(zhì)小组，督促(cù)基金管理人(rén)及相关市(shì)场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案等对重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的风险管理能(néng)力(lì)和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金规(guī)模较小的产(chǎn)品退出(chū)市场，投资者需要注意选(xuǎn)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低(dī)风(fēng)险偏好的投(tóu)资者。相对于其他(tā)资管产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有着投资(zī)者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规(guī)模较大(dà)的货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市(shì)场基金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资(zī)分(fēn)散化、安(ān)全化(huà)程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是否在公布的重点货币(bì)基金(jīn)名录(lù)内，可能是(shì)投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一(yī)。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

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