5月(yuè)先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些23日，医药股开盘(pán)拉(lā)升(shēng)，复星医药、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药(yào)、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森(sēn)生物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处于低位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医(yī)药生(shēng)物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值16％，仍(réng)处于先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些历史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块作(zuò)为老(lǎo)赛道是否能有反弹行情(qíng)？在后(hòu)疫情时代，医药板块是否还有新的(de)业绩(jì)驱动因素？本文(wén)将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药行(xíng)业复(fù)苏确定性很(hěn)强(qiáng)

　　疫情在(zài)2023年第(dì)一季度的影(yǐng)响将会逐步消退，医药行业的(de)基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药(yào)板块（创(chuàng)新药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的(de)增(zēng)速(sù)相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）存在一定的估值修复，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由2022一季(jì)度(dù)的28.51倍提升至2023一季(jì)度(dù)的31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第(dì)一(yī)季度，创新药板块的(de)营收(shōu)与去年同期相比(bǐ)增加了6.56％，研发(fā)总支出的增速达到了+15.25％，研发(fā)支(zhī)出(chū)占收入的比例达到(dào)了(le)38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下(xià)降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金已经从2022第(dì)一季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一季度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营(yíng)数据来看，除去创新药和(hé)疫情(qíng)受益(yì)细(xì)分(fēn)领域(yù)，医药(yào)板块中(zhōng)具有较好成长能力的(de)低估(gū)值板块(kuài)有(yǒu)原料(liào)药(yào)、医疗设备、血制品(pǐn)、药(yào)店。

　　相较于(yú)许多(duō)创新(xīn)药、器械(xiè)企业的产品(pǐn)销(xiāo)售前景，国内市场仍未达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保(bǎo)支出并(bìng)未增(zēng)加太(tài)多，增速中的增(zēng)量大部分(fēn)都被用于(yú)疫(yì)情相关行业(yè)。

　　这也是为什(shén)么，国内的医(yī)疗行业，增长速度并不快。首(shǒu)先，结(jié)构(gòu)性的分(fēn)化是非(fēi)常明显的，传统(tǒng)药企必须要给创(chuàng)新留出空间(jiān)，比(bǐ)如在过去的三年中(zhōng)，港股创新药(yào)企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高速(sù)发展，必须要双管齐下，在本土市场(chǎng)之外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药(yào)投资的胜负(fù)手

　　目(mù)前在总需求复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，医药板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求(qiú)的新基建板块或是最具有确定性的(de)领域之一，一(yī)定程度上(shàng)或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续(xù)推进优质医疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新基先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些建再获政策扶持。4月13日(rì)，国家(jiā)卫生健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优(yōu)质医疗资源下移、区(qū)域平衡布局。县医院作为县(xiàn)级医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生(shēng)服务网络(luò)的龙头，连接着城乡卫(wèi)生服(fú)务(wù)体系。长期以来(lái)，国家(jiā)卫生健(jiàn)康委通过(guò)开(kāi)展三级医院对(duì)口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术(shù)、管理的下移，通(tōng)过(guò)城市三(sān)级医(yī)院的(de)对口支援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足(zú)县域居(jū)民(mín)的基本医疗卫生(shēng)需求，为普通(tōng)疾病在市县(xiàn)范围内解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时(shí)指出，在接下来的(de)工作(zuò)中，将继续推进临(lín)床重点(diǎn)专科“百千万”工(gōng)程，指导各地按照“搭(dā)平台，建载体，促融合”的思路，重点加强群(qún)众需求(qiú)较大的心血管(guǎn)外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病(bìng)学、病理学等专科建(jiàn)设(shè)，补(bǔ)齐(qí)资源(yuán)短板，完成预(yù)期的建设任务。随着具体政(zhèng)策的(de)出台，相关的基(jī)层医疗(liáo)器械市场或将受(shòu)益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设备(bèi)和心血管耗材相关的板块将会有(yǒu)较大(dà)的发展空间(jiān)。其(qí)中的个股(gǔ)有：联影(yǐng)医(yī)疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉(mài)医疗(liáo)、海尔生物(wù)。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家(jiā)继续支持(chí)优(yōu)质(zhì)医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉的政策，在未来，医疗(liáo)卫生资源的分布将会得到优化(huà)，促(cù)进(jìn)更多优质的医(yī)疗资源向下(xià)扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十四(sì)五(wǔ)”规划中提(tí)出要(yào)加强医疗(liáo)卫生领域的(de)基础设(shè)施建设的背(bèi)景下，预计(jì)医疗器械采购将(jiāng)更加宽(kuān)松，这将推动医(yī)疗器械市场(chǎng)的(de)快速发展(zhǎn)。在(zài)政策推动(dòng)下(xià)，国产品(pǐn)牌有(yǒu)望凭借(jiè)高性(xìng)价比的优势加速进(jìn)入医院，长期(qī)而言，随着多项政策支持的(de)持续加(jiā)强，国(guó)产(chǎn)替代将逐步加速(sù)，相关大型医疗(liáo)器械的(de)龙头(tóu)厂(chǎng)商将会抓住放量的(de)机会(huì)，实(shí)现快速(sù)发(fā)展(zhǎn)。

　　华富证(zhèng)券建议关注(zhù)国内高端(duān)医疗(liáo)设备的龙头企业：迈(mài)瑞医(yī)疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰新(xīn)光(guāng)。这些企业具(jù)有较好的产品性(xìng)能、较好(hǎo)的渠道和(hé)较强的研发能力。

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