在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年(nián)日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确(què)立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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