当前，市场投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未(wèi)就(jiù)解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜(bài)登在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运(yùn)营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部(bù)的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快(kuài)解(jiě)决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其(qí)工作(zuò)人员也(yě)没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来(lái)的风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机(jī)构也没(méi)有采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美(měi)国(guó)银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作(zuò)用12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程，而(ér)旧金(jīn)山(shān)联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)很高(gāo)的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去(qù)，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企业客户(hù)持有的(de)，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提(tí)款(kuǎn)带来(lái)的(de)风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源(yuán)部(bù)周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于(yú)以一(yī)种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并进(jìn)行必要的维护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方(fāng)式(shì)还包(bāo)括(kuò)要求一些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求(qiú)。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增(zēng)加、检验(yàn)频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期(qī)，豆油累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去(qù)库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环(huán)比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝(zhù)开(kāi)斋节(jié)，通常(cháng)开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油(yóu)及国内(nèi)商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就(jiù)业等(děng)数据全面(miàn)超预(yù)期(qī)。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地(dì)处(chù)于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着超于(yú)正常季(jì)节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著(zhù)的累(lèi)库压(yā)力，不利于(yú)产地报(bào)价及(jí)棕(zōng)榈油期(qī)价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万(wàn)吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库(kù)存走势来(lái)看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初以(yǐ)来(lái)早就已经进(jìn)入(rù)累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库存季节(jié)性角度(dù)来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是(shì)近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供(gōng)需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国(guó)际(jì)菜油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发布(bù)后(hòu)可择机考(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程kǎo)虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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