今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向(xiàng)的(de)基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开(kāi)源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zh关一下月亮是什么意思ào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国(guó)南(nán)方航(háng)空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博(bó)在一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢(huī)复速(sù)度加快；海(hǎi)外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让美(měi)联储过(guò)于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息(xī)进关一下月亮是什么意思入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风(fēng)险事(shì)件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也(yě)更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的(de)整合能力，通(tōng)过推(tuī)出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高的(de)行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入(rù)机(jī)会(huì)出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业快速增长的(de)红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松(sōng)背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)高弹性(xìng)的(de)机会：由(yóu)于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的(de)投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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