一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎ一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力n)著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带(d一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力ài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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