在股市高点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基(jī)金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定(dìng)履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完(wán)成每个(gè)开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申请确认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的(de)基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期(qī)的(de)主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来开岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日(rì)临(lín)近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放(fàng)的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对(d岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市uì)上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发(fā)行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机(jī)会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的(de)布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资(zī)者(zhě)的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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