一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战-橘子百科-橘子都知道

一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是(shì)包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之二：政策的持(chí)续(xù)支撑(chēng)和(hé)催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复(fù)的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作(zuò)联合(hé)声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上(shàng)升为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为(wèi)“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人(rén)民币(bì)升值的全(quán)年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带动能源(yuán)链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原(yuán)材料高度依(yī)赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集(jí)中在(zài)国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏，下(xià)游领域需求预(yù)期(qī)回(huí)暖(nuǎn)，能源产业(yè)链(liàn)尤(yóu)其是(shì)行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行等(děng)细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国(guó)家重点支持的战略性(xìng)产(chǎn)业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全球航运市(shì)场需求正在(zài)增(zēng)长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的(de)订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经(jīng)济(jì)增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业(yè)绩成长及(jí)确定性较高(gāo)。同时近几年(nián)，高速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加注重投资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复(fù)苏(sū)大(dà)背景下(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战xià)融资需求回暖，基本(běn)面有支(zhī)撑，板块估值(zhí)也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。