金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算济发放的人(rén)民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人(rén)民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在(zài)经历了(le)一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销(xiāo)售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民(mín)存款减少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式(sh自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ì)释放后(hòu)信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会(huì)持(chí)续维(wéi)持(chí)在低位。

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