昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们预(yù)计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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