“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去评估这一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空法西斯国家有哪几个间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我国出口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数(shù)据(jù)口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù法西斯国家有哪几个)方面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年(nián)下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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